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烟台抢售国企调查


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关键字:烟台抢售国企调查 2006-9-25

 

(2003年11月 作者:种昂)

8月28日,备受世人瞩目的张裕A、烟台万华、烟台冰轮——堪称是烟台最好的三家上市公司赴香港招商引资,进行国有产权转让。而其中,张裕A、烟台万华所属集团的产权转让事宜已与有关合作方达成意向,而烟台冰轮则有可能成为双良股份、粤美的、格尔科尔的“梦中情人”。

“张裕”品牌历经110余年的积淀,已经成为国内葡萄酒业的第一品牌,在中国几乎家喻户晓;万华合成革集团是中国第一个也是目前国内规模最大的聚氨酯工业基地,被认为是中国合成革工业的“乐凯”;冰轮也是中国制冷行业的主导企业之一,是中国制冷空调设备的主要生产出口基地企业……

一次性地把8家绝对优质企业的国有资产从国资局仓库搬上货架、大张旗鼓准备出售,在全国还属罕见。如果说,以前烟台市还是零打碎敲、出售国有资产的零售商,那现在俨然一副批发商的派头。

“烟台市没有哪家国有企业不是非卖品”

从8月28日到9月20日,近一个月的时间里烟台市“出于慎重”的考虑,一直对于这次香港招商讳莫如深。面对许多媒体的猜测之言,烟台市国有资产管理局副局长唐茂松向记者澄清道:“许多媒体在炒张裕已经把3成多国有股份转让给法国卡斯特,其实这只是初步达成意向,并没有最后签订转让协议。所以这次准备出让产权的8个项目无一定论,任何感兴趣的企业仍有机会。”据了解,烟台市市级国有产(股)权对外转让新闻发布会之所以在选择这一时间,还有借9月23日第五届国际果蔬博览会的契机向众多外商推介的考虑。烟台市副市长李淑芹则认为,果蔬会期间,烟台市将包装推出79个重点对外招商项目,预计可吸纳资金30亿美元。

烟台市国有资产管理局局长张润升说,此次对外转让,拟以中介机构评估后的净资产为基数,向外商协议转让张裕集团有限公司40%左右的产权、万华合成革集团有限公司45%左右的产权;向国内外战略投资者转让烟台冰轮股份有限公司20%的国有股权;将烟台华联发展集团股份有限公司18.9%的国家股一次性整体转让给国内外投资者;烟台黄海热电有限公司、烟台渤海热电有限公司、交通银行烟台分行、烟台华润锦纶有限公司的市级国有股权也都要向国内外投资者一次性转让。

据了解,此次转让的项目涉及食品加工、化工、机械、纺织、医药、能源、金融和流通等多个方面,其中大部分是国家产业政策重点扶持发展的领域。而且8个项目堪称是烟台的优质资产——大多数企业资产质量和盈利能力十分可观,是烟台市市级企业中的利税大户,涉及企业总资产103.7亿元,占整个烟台市国有资产的8.8%。其中张裕、万华、冰轮股份、黄海热电、渤海热电、华润锦纶等6户企业,在2002年的企业总资产报酬率为6.78%、净资产收益率为3.88%。这些企业大多数内部管理规范、产品结构合理、技术含量较高,在国内同行业中居领先地位。其中的工业企业正处于膨胀发展的重要时期,金融和电力企业收益来源稳定,所涉及的4户上市公司具有较强的融资能力,在资本市场上知名度较高,“壳”资源极其宝贵。

“连张裕这样的优质公司都可以出让股权,烟台市没有哪家国有企业不是非卖品。”2003年9月20日,在烟台市市级国有产(股)权对外转让新闻发布会上,烟台市国资局局长张润升如是感慨。

“靓女”先嫁“洋丈夫”仍遭非议

在这8份《烟台市重点招商项目书》上我们看到,所有文字都是用中文繁体和英文写成。在烟台市国资局局长张润升的发言稿中明确标有“向外商协议转让”的字样,加之8月28日的招商地点选择了香港。显然,烟台市国资局举办的为8个“靓女”集体招亲更倾向于外资。

对此,烟台市国资局副局长唐茂松解释说:“张裕是国内葡萄酒业第一品牌,它要做大做强,最终走向国际市场,我们更倾向于让张裕‘嫁给’实力更雄厚的企业,所以出售给外资是更好的选择。现在来看,把公司的股权出售给内部职工一个是卖不出好的价钱,而且在某种程度来说也是从前的一种重复,不利于给企业注入新鲜血液。”唐茂松还格外强调,张裕和法国卡斯特在香港签署的只是意向,与真正签署转让协议还是相距甚远。虽然,全球第二大葡萄酒公司——法国卡斯特公司与张裕在两年前的8月宣布共享市场营销网络和物流配送系统,共同研制开发葡萄酒系列产品,此次招商又较为积极,但烟台方面仍希望在众多投资者中有所选择。

自国资局赴香港招商后,到烟台洽谈的国内外商家较多,还包括国外一些投资类公司和实业企业,其中包括国外知名的大公司,像法国的卡斯特公司,还有摩根大通基金公司等等。目前法国卡斯特公司在和张裕洽谈,正在和烟台万华洽谈的是具有荷兰银行背景的香港先策投资公司。而中国内地的双良股份(600481)、粤美的(000527)以及格林科尔公司则对烟台冰轮颇为感兴趣。

在张裕集团的招商项目书的产权转让方案中,我们看到“拟以中介机构评估后的净资产为基数,向投资者出让40%的产权,向张裕公司员工出让45%的产权,烟台市人民政府保留15%的产权。”而万华合成革的国有股权向投资者的出让比例也达到了“45%的产权,向集团高管人员、业务骨干及员工转让45%的产权,烟台市政府保留10%的产权”。虽然很多企业内部人士透漏,国资局应该不会把第一大股东的位子拱手让给外资,张裕高管层将占有30%的股权。但仍有人认为,若张裕、万华合成革的转让股份被外资整体拿下,不排除外资最终控股这些优质上市公司的可能。据悉,这8个项目涉及的个别公司已经准备进入审计、评估阶段。为了与外资对接,烟台市国资局请来了全球第一大会计事务所——普华永道。

为何“靓女”先嫁呢?烟台市政府副秘书长初炳玉这样回答:“如果我们国有经营机制不转换,管理不能适应国内外市场需求的话,那么今天我们所说的好企业,明天可能就是一个差企业,今天是个靓女,明天可能就成了嫁不出去的老姑娘。”

诚然,在烟台许多人讨论“百年张裕”为何赶不上“十年王朝”的同时,人们不禁要问,在这样的情况下,张裕为什么急于引进外来资金,而且一定要找“洋买家”?申银万国的一位分析人士认为,张裕能支撑到现在,完全是依赖于多年沉淀的品牌优势。如今张裕在市场营销已经远远落后于其竞争对手,品牌的终端拉力都不足以长久维持企业效益。张裕目前最大的威胁可能来自于中粮旗下的长城酒业,作为世界500强之一,中粮为长城提供的支持是张裕目前所不能比拟的。2003年以来,中粮开始着手对旗下三个“长城”葡萄酒公司——沙城长城、华夏长城和烟台长城进行整合,并成立了一家新的中粮酒业有限公司,对长城品牌进行统一管理。从2003年1月到7月,长城整体销售同比增长了17%,销售收入同比增长了16%,高于张裕的增幅。资料显示,张裕在华东市场独占鳌头,但长城在华北、华南、西南和西北四个地区的市场占有率却有优势,并在今年启动了对华东市场的策略反攻。张裕总经理周洪江对此十分清楚,他曾说,“体制是张裕落后的根本原因,但并不是唯一的原因。”在他看来,引进新的海外买家,对葡萄酒业的发展非常有利——葡萄酒在国外发展非常成熟,中国还处于一个启动阶段,随着海外投资者的加入,在资金、管理、营销手段等方面都将为张裕管理模式和经济结构的调整和升级都是大有裨益的。

即使如此,人们还是质疑:大量优质企业出让给外资,谁来坚守民族工业的阵营。如万华合成革由于其作为国内少数几个生产聚氨酯的企业,担负着许多独特的民族工业使命。有人分析道,万华就像胶卷中的“乐凯”,之所以外国聚氨酯进入中国市场的价格较低,就是因为中国存在与之相抗衡的万华合成革。一旦万华出让给外资,中国市场上的聚氨酯产品将会出现价格大幅上涨的可能。

利益驱使抢售国企

烟台市的每一个人都清楚地知道,这8家企业都是烟台市的优质企业。这也是此次转让与以往大多数国有资产的转让最大的不同。据介绍,去年烟台市确定:用一到两年时间,将国有资本从一般竞争领域内有序退出,把空间让给民营资本,政府则将精力放在经济领域的宏观调控,并将“变现资金”投放到基础设施建设、公益事业以及一些投资大、科技含量高、回报间隔长而民营投资者不愿涉及的经济领域内。据悉,烟台市今年上半年,烟台三环、正海等60多家企业已成功地完成了企业改制。

然而,烟台只是全国国企一片叫卖声中的一个音符。

2003年上半年,山东、湖南、江苏等省纷纷打出“国有股转让”的大旗。早在2003年初,多家上市公司公告国有股转让事宜。在国资委挂牌之后,国有股转让提速更加显著。据统计,今年上半年沪、深两市共有106家公司144起国有股转让,共转让国有股总数67亿股,占沪、深两市所有上市公司国有股总数2607亿股的2.57%。这一进程是在国有股转让管理审批权限由财政部向国资委移交的过程中实现的。

一方面,改制利于原有企业自身的发展;另一方面,改制有助于政府职能的重新定位。因此,转让国有股均有搞活国有企业,退出竞争性领域,开放投资领域,引进战略投资者诸如此类冠冕堂皇的理由。随着全国范围内大量的国有资产通过转让的方式流转到外资和民企手中,也有专家认为,在国家有关整个国有股流通的具体政策未定之前,这样大规模地进行国有股的招商转让并不值得推广。

8月底中国证监会法律部副主任冯鹤年曾在某高层论坛上透露,《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》仍然属于原则性的文件,目前中国证监会、国资委、财政部、商务部四部门正在制定可操作性的细则。既然如此,地方政府抢在政策出台之前大干特干,就不能不让人质疑抢售国企的动机。

主流观点认为,地方政府对出售国有资产如此只争朝夕,国家政策部门的发令枪未响就纷纷抢跑,其最深刻的原因还是利益驱动。按照有关规定,国有资产的出售依据所有权关系,“谁出资谁受益”。作为地方国有资产的出资人,地方政府是这轮国有股转让大潮理所当然的主要受益人。原来规定出售国有资产所得的20%要上交财政部,自6·24停止减持国有股后,好像就没见地方交了,但10%划给社保基金还是执行的。现在各地的社保基金缺口都很大,新一轮投资热中地方政府的基建资金需要缺口也很大。出售国有股是最方便快捷的筹资途径。

对于地方政府纷纷对出售国有资产,知名学者王连洲提出了自己的看法:“应该以全局为重,不能各自为政。创新精神固然好,但目前在国有股转让方面还没有统一的标准,在个别的地区搞这种形式的招商引资肯定会对全局有影响。”

就目前的一些转让案例而言,争论的焦点在于,向外资转让上市公司国有股,不但没有通过全体股东大会表决,没取得过半数股东的同意,而且剥夺了其他股东尤其是流通股东法定拥有的优先认购权。王连洲认为,上市公司国有股转让首先就是价格问题,价格不能够影响下游的广大股东,不能够以伤害中小股东的利益为代价。我国股市中上市公司的很大一部分资产净值是由广大中小投资者支撑的,在国有股转让问题上一定要考虑中小投资者的利益;还应该特别注意的是要防范国有资产流失,不能够从国有资产处理上出现暴发户。这对于股市的稳定、社会的稳定都是十分重要的。

编辑/孙海沙

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