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互联网:泡沫再现,还是梅开二度?


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关键字:互联网:泡沫再现,还是梅开二度? 2006-10-27

 

(2005年10月 记者:陈锐光)

经历了第一次泡沫破灭的惨痛教训之后,互联网产业的发展度过了相对平稳的几年时间。然而,随着科技股价的集体飙升,以及网络巨头的中西合璧,互联网再次成为舆论关注的焦点。

2005年8月5日,中文搜索网站百度登陆纳斯达克,随即引发“百度狂热”。发行价为每股27美元,上市就一路飙升至最高150美元,收盘为122美元。持有百度22.9%股权的李彦宏,个人身家接近10亿美元。这无疑将使其成为福布斯中国富豪榜的新宠。8月11日,阿里巴巴收购雅虎中国全部资产,同时得到雅虎10亿美元投资,用于打造中国最强的互联网搜索平台。这是中国互联网历史上最大的一起并购。

基于此,怀疑论者惊呼“互联网又一次掉进了网络泡沫时代”,而乐观的人们则认为“互联网即将‘梅开二度’,迎来第二波发展高潮”。

百度畸高的市盈率让互联网重回泡沫时代?

据了解,上市之后的百度目前市值接近40亿美元。而2004年,百度的净利润只有0.134亿美元。据百度招股说明书显示,股票发行价的市盈率为540倍,在一次收盘价的市盈率竟历史性高达2450.8倍,而目前股价在300美元左右的Google,市盈率才74倍。

百度的超值上市,再次引发互联网泡沫论的兴起。互联网分析师吕伟钢认为,百度今年的营业收入必须要比去年有好几倍的增长才能符合这么高的市盈率,如果达不到的话,百度必然会面临股价大跌的境地。

吕伟钢认为,2004年百度在中国搜索第一的地位是在Google缺位的情况下取得的。由于Google此前一直没有在华正式开展业务,所以百度这两年才能在中国迅速成长起来。而如今,Google在华全面开展业务的决心已非常明显,从微软挖李开复来华开展业务就可见一斑。

面对Google的强大竞争,百度必须要在技术、管理上有更多的创新。此外,现在MSN、雅虎在中国市场上都把搜索放在一个特别重要的位置上,未来中国搜索市场上的竞争将会变得更加激烈。百度的业绩能否保持前两年的增长速度,是一个巨大的问号。

一个有趣的现象是,不少人把百度此次股价飙升部分归结为发行价的低估。对此,银河证券研究所IT分析师王国平表示,IPO价格通常是由主承销商经过考察、分析之后确定的,不过业内通行的做法是定价比“研究成果”低开10%至20%,这样开盘之后必定会把预留的上涨空间释放,有利于刺激投资者信心。

王国平认为,造成IPO价格与开盘价偏离的原因,一是市场投机,二是市场上有可对比的个案,而这一个案由于某些原因出现了价值偏离。从百度的具体情况来看,承销商不可能没有拿Google作过参照,百度27美元的IPO价格事实上反映了在承销商的分析中,百度与Google相比在成熟度和商业价值上的差距。

产业融合的加速与文化内涵的提升促使互联网“梅开二度”?

尽管怀疑者悲观的论调不乏市场,然而,也有足够多的人们认为目前的发展态势表明“互联网迎来了发展的第二春”。

乐观论者的理由之一是市场今非昔比,互联网发展的基础已经成熟。

根据第十六次中国互联网络发展状况统计报告,目前我国上网用户已突破1亿,达1.03亿人,其中宽带用户5300万人。我国上网用户今年上半年就增加了900万人。目前我国网民和宽带上网人数仅次于美国,居世界第二。

在潜力如此巨大的市场中,互联网企业各显神通,分别从不同的角度进行“网上淘金”。新浪、搜狐、网易三大门户网站从单纯模仿雅虎过渡到了自我创新的成长期,他们有了各自的新定位:搜狐选择了多元化,目标是“一家新媒体、电子商务、通信和移动增值服务公司”;新浪试图成为“在线媒体及增值资讯服务提供商”;网易剑走偏锋,选择收费增值服务作为其战略转型突破口。

在我国互联网产业规模化地拓宽发展空间的时候,与传统产业的融合度一度成为我国互联网产业高歌猛进的瓶颈。除了“第四媒体”——网络媒体在与传统产业的融合上起到明显的资源整合效果之外,其它的传统产业和互联网挂钩的实在少之又少。东方网董事长吴谷平认为,虽然媒体网站在一定程度上影响了传统媒体,但在相当长的一段时间里,它还不会对传统媒体构成威胁,报纸、广播、电视、网络四种媒体能够在相当长时期内和平共处,互为补充。事实上,媒体网站这三年内的发展趋势也正如吴谷平所言。由此可见,传统产业与互联网的结合并不存在隐忧,而更为重要的是将资源进行整合与互补之后不可估量的市场效应。一旦解决了如何克服技术人才匮乏、网络推广、资源融合等问题之后,传统产业的纷纷触网将带动整个互联网产业走向新的更为惊人的局面。中国互联网产业真正的“雪崩”之势必将震动整个世界。

互联网的特性之一在于其交互性服务。这就要求构筑网络交流的信用体系和提升沟通对象的文化修养。中国互联网产业的良性发展还需要文化内核。网络所具备的文化内涵,是吸引“眼球”的真正奥秘之所在。随着信息网络的快速发展,互联网内容产业的发展正呈现燎原之势,而文化无疑将成为支撑整个产业向前发展的最大动力。如何创建网络交流的信用体系,规避网络错误信息,已成为文化上和法制上亟待思考的问题。在这一方面,新浪网无论从内容上还是参与文化活动方面都走在各大互联网寡头前面,新浪网具有规模较大的文化资料数据库,同时将时尚文化和传统文化进行融合,已取得一定成效。在互联网产业的发展中将起到一定的标榜作用。

增加核心竞争力含金量,延伸原有利润空间

在“泡沫再现”与“梅开二度”的不休争论中,一个不争的事实是:互联网企业要想在这个产业里有所作为,最重要的还是提高其核心竞争力,延伸原有的利润空间。

百度CEO李彦宏在接受媒体专访时说:“短信、游戏、广告、门户,百度都不会去做,就是专注于搜索引擎,外界对我认不认可不重要。”当下做搜索引擎的也有许多实力派对手,李彦宏为何如此重视百度搜索引擎这一核心竞争力?源于他美国布法罗纽约州立大学攻读计算机科学硕士学位,源于他如何将基于网页质量的排序与基于相关性排序完美结合的搜索技术问题的美国专利,更源于他对百度搜索引擎这一核心竞争力所处市场的理性分析。“中国只有0.5%的中小企业意识到用竞价排名这种营销手段,还有巨大的市场需要去开发,中国使用竞价排名的中小企业如果达到2%,整个市场就会扩大4倍。对手进来,业绩不一定会产生下滑,更多的竞争对手也会使整个市场加速成熟,反而使百度的业绩更容易上去。”李彦宏的专注、自信和对百度潜在市场的理性分析不得不让人佩服。正是李彦宏的技术背景和他多年的专注和经营在一夜之间成就了7位亿万富翁和200多位千万富翁。

作为同样以搜索引擎发家的张朝阳在面对媒体专访时更加强调的是国外风险投资的幼稚性:“我反对用市值来排座次,因为这些市值是由不了解中国互联网的投资者决定的,应该用流量、用户群以及影响力来排名。” 张朝阳的考虑不无道理。作为国内三大门户网站之一的搜狐网,其强大的用户群必将使其发展起到推波助澜的长足作用。搜狐近来更加注重其搜索引擎这一核心竞争力的品牌化经营和推广。对搜狗的投资和推广已使搜购跻身全国第二大搜索引擎。作为搜狐网潜在的利润增值点,搜狗的前途一片光明。

又一个提升企业核心竞争力的事件是8月12日阿里巴巴收购雅虎中国,有业内人士分析,这一并购将使阿里巴巴在最短的时间内建立电子商务王朝。腾讯科技认为,雅虎中国将在以后配合阿里巴巴主要发展电子商务。更大规模的电子商务将从这一事件之后真正上演。且不说在今后几年内,成型的电子商务中国概念到底将落入谁手,是阿里巴巴还是雅虎,因为即便马云多次声称不会让任何投资者控股阿里巴巴,但马云的嘴再硬恐怕也预测不了互联网产业风云变幻的发展态势。单就这一并购本身,必将为阿里巴巴打造中国电子商务概念提供了最大的支持。也是阿里巴巴电子商务这一核心竞争力的增值起到最大的效应,对于阿里巴巴利润空间的延伸也将是难以想象的。另外,这一并购也为阿里巴巴借用雅虎中国的品牌效应打造新的竞争力创造了条件。

需要思考的是,在各寡头采取多种渠道提升核心竞争力的背后,也带来了相关的问题。众所周知,互联网产业的发展是建立在信息科技的高速发展的基础上的。这就涉及到尖端人才的流向问题。“很多西方投资者肯定会血本无归,一些新兴的公司由于获得资本太容易,会出高薪去挖人,这就带来人才、商业机密和知识产权的问题。”张朝阳在面对媒体采访时坦言。这就使企业机制、企业文化、员工待遇和福利等一系列问题再次升温。必将促使互联网各寡头反思激烈的竞争和工作环境对员工身心的影响。如何留住人才,已成为互联网各寡头最需要考虑的问题。

编辑/戴志军

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